債市風(fēng)云｜蒙牛擬發(fā)35億元可持續(xù)發(fā)展債券 現(xiàn)有債務(wù)壓力幾何？

　　中新經(jīng)緯7月24日電 (羅琨)24日早間，中國(guó)蒙牛乳業(yè)有限公司(下稱蒙牛乳業(yè))在港交所公告稱，23日交易時(shí)段后，該公司就發(fā)行可持續(xù)發(fā)展債券與聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人及聯(lián)席賬簿管理人訂立認(rèn)購(gòu)協(xié)議。公告顯示，待達(dá)成若干完成條件后，蒙牛乳業(yè)擬發(fā)行2030年到期的人民幣20億元債券和2035年到期的人民幣15億元債券。

　　現(xiàn)有債務(wù)壓力幾何？

　　根據(jù)公告，蒙牛乳業(yè)擬將債券發(fā)行的所得款項(xiàng)凈額(經(jīng)扣除包銷傭金及有關(guān)發(fā)售之其他估計(jì)應(yīng)付開支后)用于根據(jù)國(guó)家發(fā)改委證明為其若干現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行再融資。發(fā)售債券所得款項(xiàng)凈額相等金額將分配至該公司可持續(xù)融資框架中列明的若干綠色合資格類別及社會(huì)責(zé)任合資格類別。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，蒙牛乳業(yè)及其子公司(下稱蒙牛集團(tuán))未償還計(jì)息銀行及其他借貸為346.372億元，其中一年內(nèi)需償還的為166.616億元。超過(guò)九成計(jì)息銀行及其他借貸按固定利率計(jì)算。

　　同期，凈借貸(計(jì)息銀行及其他借貸總額扣除現(xiàn)金及銀行存款，但不包括其他金融資產(chǎn)內(nèi)的長(zhǎng)期定期存款)為172.980億元，總權(quán)益為人民幣480.255億元，債務(wù)權(quán)益比率(計(jì)息銀行及其他借貸總額除以總權(quán)益)為72.1%，相較上年同期略有下降。融資成本為人民幣14.678億元，占收入比重約1.7%，同比增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前蒙牛乳業(yè)在中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)存續(xù)債券余額為3億元，在境外市場(chǎng)為3.83億美元。

　　從營(yíng)收來(lái)看，2024年，蒙牛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入886.748億元，同比下降10.1%；毛利率同比提升2.4個(gè)百分點(diǎn)至39.6%。蒙牛乳業(yè)實(shí)現(xiàn)權(quán)益股東應(yīng)占利潤(rùn)人民幣1.045億元，同比下降97.8%。

　　針對(duì)凈利潤(rùn)大幅下降，財(cái)報(bào)指出，年內(nèi)，集團(tuán)附屬公司貝拉米錄得虧損。經(jīng)審慎考慮貝拉米近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)表現(xiàn)并結(jié)合對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期，集團(tuán)在年內(nèi)確認(rèn)對(duì)貝拉米相關(guān)現(xiàn)金產(chǎn)生單位分別錄得之商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)減值虧損人民幣11.547億元及人民幣34.901億元；以及撥回過(guò)往年度已確認(rèn)的與貝拉米相關(guān)稅項(xiàng)虧損及暫時(shí)性差異有關(guān)的遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)及負(fù)債人民幣6.634億(此影響所得稅費(fèi)用)，綜合對(duì)集團(tuán)業(yè)績(jī)影響為人民幣39.814億元。

　　此外，蒙牛乳業(yè)聯(lián)營(yíng)公司中國(guó)現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司年內(nèi)錄得商譽(yù)減值虧損為人民幣5.992億元及其他額外減值虧損，因而錄得歸屬于權(quán)益股東凈虧損為人民幣14.168億元；因此導(dǎo)致公司相應(yīng)錄得應(yīng)占該聯(lián)營(yíng)公司為人民幣8.271億元，其中有關(guān)的商譽(yù)減值虧損對(duì)集團(tuán)影響為人民幣3.487億元。

　　預(yù)期獲標(biāo)普BBB+評(píng)級(jí)

　　前述公告指出，各系列債券預(yù)期將獲標(biāo)普全球評(píng)級(jí)評(píng)為“BBB+”級(jí)。評(píng)級(jí)并非購(gòu)買、出售或持有債券的建議，標(biāo)普可隨時(shí)暫停、下調(diào)或撤銷評(píng)級(jí)。

　　根據(jù)標(biāo)普官網(wǎng)，7月22日，標(biāo)普全球?qū)γ膳Ｈ闃I(yè)擬發(fā)行的離岸人民幣計(jì)價(jià)高級(jí)無(wú)抵押債券授予“BBB+”長(zhǎng)期發(fā)行評(píng)級(jí)。本次債券評(píng)級(jí)與標(biāo)普對(duì)蒙牛乳業(yè)的主體信用評(píng)級(jí)一致。標(biāo)普認(rèn)為該債券的從屬風(fēng)險(xiǎn)極低，原因是蒙牛乳業(yè)杠桿水平足夠低，能夠避免任何貸款人相對(duì)于其他貸款人處于明顯不利地位的情況。標(biāo)普同時(shí)指出，蒙牛乳業(yè)的有抵押債務(wù)占總債務(wù)的比例相當(dāng)?shù)�，約為3%。

　　根據(jù)蒙牛乳業(yè)公告，公司將向聯(lián)交所申請(qǐng)各系列債券以僅向?qū)�業(yè)投資者發(fā)行債券的方式上市及買賣。債券在聯(lián)交所上市不得視為債券或該公司的商業(yè)價(jià)值或信貸質(zhì)素指標(biāo)。本次債券發(fā)行將遵照(美國(guó))證券法S規(guī)例，僅在美國(guó)境外提呈發(fā)售，概無(wú)債券將提呈發(fā)售給香港公眾人士，也無(wú)債券將配售予該公司任何關(guān)連人士。

　　公告提醒稱，盡管已訂立認(rèn)購(gòu)協(xié)議，但債券發(fā)行未必能夠落實(shí)。債券發(fā)行完成與否須待認(rèn)購(gòu)協(xié)議所載先決條件獲達(dá)成或豁免，并視乎(其中包括)市場(chǎng)情況及投資者踴躍程度而定。此外，聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人及聯(lián)席賬簿管理人可在若干情況下終止認(rèn)購(gòu)協(xié)議。

　　(更多報(bào)道線索，請(qǐng)聯(lián)系本文作者羅琨：luokun@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

　　中新經(jīng)緯版權(quán)所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何單位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他方式使用。

責(zé)任編輯：常濤 李中元