可控核聚變概念起飛！中國聚變公司掛牌，115億元資本入局

　　中新經(jīng)緯7月23日電 (熊思怡)“國家隊(duì)”來了！

　　百億資金布局聚變能源

　　23日早盤，可控核聚變板塊高開，浙富控股、東方電氣、中國能建3連板，浙能電力、中國核建、中核科技紛紛高開。

　　截至午盤，可控核聚變板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，常輔股份漲超13%，浙富控股、東方電氣、雪人集團(tuán)、中國能建、國機(jī)重裝“10cm漲�！�，百利電氣、天力復(fù)合等數(shù)十股跟漲。

　　據(jù)“上海發(fā)布”消息，7月22日，中國聚變能源有限公司(下稱“聚變公司”)掛牌成立大會(huì)在滬舉行。此次掛牌成立的中國聚變公司是中核集團(tuán)直屬二級(jí)單位。作為推進(jìn)我國聚變工程化、商業(yè)化的創(chuàng)新主體，聚變公司將重點(diǎn)布局總體設(shè)計(jì)、技術(shù)驗(yàn)證、數(shù)字化研發(fā)等業(yè)務(wù)，并建設(shè)技術(shù)研發(fā)平臺(tái)和資本運(yùn)作平臺(tái)。

　　22日盤后，浙能電力、中國核電相繼發(fā)布《關(guān)于參股中國聚變能源有限公司暨關(guān)聯(lián)交易的公告》。根據(jù)中國核電公告，將由中核集團(tuán)、中國核電、昆侖資本、上海聚變、國綠基金、浙能電力及四川聚變共同向聚變公司投資約114.92億元。截至公告披露日，本次交易已經(jīng)國務(wù)院國資委批復(fù)，已具備股權(quán)交割條件。

　　中國核電公告截圖

　　中國核電指出，聚變公司在可控核聚變技術(shù)領(lǐng)域擁有前沿的技術(shù)研發(fā)能力和行業(yè)引領(lǐng)地位，其技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程與國家能源安全和環(huán)境保護(hù)的戰(zhàn)略目標(biāo)高度一致，且具有較高的潛在商業(yè)價(jià)值，公司本次參股投資聚變公司具有顯著的戰(zhàn)略意義和必要性。

　　值得一提的是，聚變公司目前處于虧損狀態(tài)。2024年度聚變公司營業(yè)收入為0.00元，凈虧損為2.03億元；2025年1-6月營業(yè)收入為0.00元，凈虧損為4325.89萬元。截至2025年6月30日，聚變公司資產(chǎn)總額為53.69億元。

　　中國核電提示，可控核聚變技術(shù)目前仍處于發(fā)展階段，技術(shù)突破需要長(zhǎng)期研究和大量資金投入，結(jié)果具有不確定性；基于技術(shù)研發(fā)難度高，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展周期長(zhǎng)，投資聚變公司短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利的可能性較低，也存在商業(yè)化落地失敗的風(fēng)險(xiǎn)。敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　各國開啟“軍備競(jìng)賽”

　　作為人類終極能源解決方案，可控核聚變具備能源豐富、零排放、安全性高等顯著優(yōu)勢(shì)。太平洋證券指出，1g氘氚聚變釋放能量相當(dāng)于11.2 噸標(biāo)準(zhǔn)煤，遠(yuǎn)超核裂變與化石燃料，是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的戰(zhàn)略選擇。

　　招商證券顯示，當(dāng)下，可控核聚變已基本解決大部分原理問題，全球在高約束等離子放電階段不斷進(jìn)步，后續(xù)將逐步進(jìn)入燃燒試驗(yàn)和工程試驗(yàn)階段。若成功商業(yè)化，可能徹底改變?nèi)祟惸茉唇Y(jié)構(gòu)，進(jìn)而解決資源短缺、環(huán)境污染和氣候變化等全球性問題。

　　近年來，我國已將支持可控核聚變產(chǎn)業(yè)納入頂層設(shè)計(jì)，重磅政策頻出。2021年，國務(wù)院發(fā)布《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，明確提出“加強(qiáng)可控核聚變等前沿顛覆性技術(shù)研究”。2022年，國家發(fā)展改革委和國家能源局發(fā)布《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，提出“支持受控核聚變的前期研發(fā)，積極開展國際合作”。2024年，工信部等七部委發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》，將未來能源明確列為重點(diǎn)支持發(fā)展的未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。在此期間，美國、日本、英國等國家也紛紛出臺(tái)政策文件，推動(dòng)可控核聚變技術(shù)快速發(fā)展。

　　方正證券指出，全球各國投資額度均有不同程度增長(zhǎng)，資本開支上升趨勢(shì)明確，而從聚變時(shí)間點(diǎn)規(guī)劃來看，中國、日本、歐盟、美國、ITER項(xiàng)目均有不同程度加快，各國開啟“軍備競(jìng)賽”。

　　方正證券研報(bào)截圖

　　方正證券援引聚變工業(yè)協(xié)會(huì)FIA發(fā)布的年度報(bào)告，89%的受訪公司預(yù)計(jì)核聚變發(fā)電將在2030年代末接入電網(wǎng)，70%的公司認(rèn)為將在2035年完成關(guān)鍵里程碑投資額度。

　　哪些賽道值得關(guān)注？

　　“電源系統(tǒng)是可控核聚變裝置的核心組件，價(jià)值量占比高。”招商證券指出，相比傳統(tǒng)工業(yè)電源，可控核聚變電源系統(tǒng)要求極苛刻，壁壘高，且需定制化開發(fā)，有相關(guān)技術(shù)積累的公司將受益。

　　民生證券則認(rèn)為，水冷系統(tǒng)是可控核聚變的“隱形千億賽道”。可控核聚變裝置在運(yùn)行中需同時(shí)維持等離子體與超導(dǎo)磁體的極低溫環(huán)境(-269°C液氦溫區(qū))，溫控系統(tǒng)成為保障反應(yīng)持續(xù)性與設(shè)備安全的核心環(huán)節(jié)。其技術(shù)壁壘高、需求剛性明確，且具備“科研先行+商業(yè)化延展”雙重屬性。

　　此外，中信證券分析，行業(yè)核心預(yù)期差在于：產(chǎn)業(yè)空間拓寬并非錨定商業(yè)化節(jié)點(diǎn)，在追求最終商業(yè)化的過程中將伴隨著大量的實(shí)驗(yàn)堆建設(shè)，實(shí)驗(yàn)堆的建設(shè)亦帶來了較大的資本開支預(yù)期。伴隨著各個(gè)實(shí)驗(yàn)堆項(xiàng)目加速建設(shè)，供應(yīng)鏈訂單落地提速。

　　在此背景下，中信證券推薦兩條投資主線：1、重視具備產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)卡位，具備潛在的鏈主地位的企業(yè)。2、優(yōu)選實(shí)驗(yàn)堆中投入占比較高環(huán)節(jié)，如超導(dǎo)磁體、堆內(nèi)部件(第一壁、偏濾器)、真空室、加熱及磁體電源等，尤其重視具備耗材屬性的部件。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)