債市風(fēng)云｜金隅集團(tuán)擬發(fā)80億小公募 承諾不用于買(mǎi)地

　　中新經(jīng)緯7月22日電 (羅琨)上交所官網(wǎng)信息顯示，北京金隅集團(tuán)股份有限公司(下稱金隅集團(tuán))計(jì)劃面向?qū)�業(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)80億元公司債券。根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)，本次債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬全部用于償還銀行貸款、債券及其他債務(wù)融資工具和/或補(bǔ)充流動(dòng)資金。具體募集資金運(yùn)用安排將在發(fā)行前備案階段予以確認(rèn)。

　　此次債券發(fā)行品種為小公募，目前，項(xiàng)目狀態(tài)為“已受理”，更新日期為7月18日。主承銷(xiāo)商為第一創(chuàng)業(yè)證券承銷(xiāo)保薦有限責(zé)任公司。經(jīng)中誠(chéng)信綜合評(píng)定，發(fā)行人的主體信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，本次債券未評(píng)級(jí)。

　　凈利潤(rùn)存持續(xù)虧損風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)金隅集團(tuán)官網(wǎng)信息，該集團(tuán)成立于2005年12月，以建筑材料制造為主業(yè)，縱向延伸出房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)投資及管理等產(chǎn)業(yè)。金隅集團(tuán)于2009年在香港聯(lián)交所主板上市，并于2011年在上海證券交易所掛牌上市。根據(jù)公開(kāi)信息，金隅集團(tuán)是中國(guó)第三大水泥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，金隅集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為1028.22億元、1079.56億元和1107.12億元，營(yíng)業(yè)毛利率分別為14.93%、11.10%和10.46%。同期凈利潤(rùn)分別為17.40億元、-12.87億元和-15.34億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別為-5.39億元、-20.28億元和-28.59億元。

　　募集說(shuō)明書(shū)指出，發(fā)行人2023—2024年凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，且呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，主要原因一是水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，公司受整體市場(chǎng)需求偏弱、競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，水泥和熟料年均售價(jià)同比降低；二是房地產(chǎn)市場(chǎng)目前仍處于深度調(diào)整期，公司房地產(chǎn)項(xiàng)目銷(xiāo)售價(jià)格不及預(yù)期。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，金隅集團(tuán)2022年至2024年存貨賬面價(jià)值分別為1111.84億元、958.10億元和836.56億元，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為39.49%、35.53%和31.69%。

　　近期，金隅集團(tuán)披露了2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，經(jīng)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-13.00億元到-16.00億元之間；預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-21.00億元到-24.00億元之間。

　　金隅集團(tuán)稱，受當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整影響，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售價(jià)格承壓，部分在售項(xiàng)目銷(xiāo)售價(jià)格未能達(dá)到預(yù)期水平，項(xiàng)目毛利率階段性回落，導(dǎo)致公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比有所減少。

　　短債余額超500億

　　募集說(shuō)明書(shū)指出，水泥與混凝土、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)屬于資金密集型行業(yè)，業(yè)務(wù)發(fā)展需要大量的資金，且投入資金的周轉(zhuǎn)周期較長(zhǎng)，金隅集團(tuán)通過(guò)借貸和債務(wù)融資以支持部分資金需求。截至2024年末，發(fā)行人合并財(cái)務(wù)報(bào)表口徑的資產(chǎn)負(fù)債率為65.11%，有息負(fù)債規(guī)模為1208.79億元。如果發(fā)行人無(wú)法優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步升高，發(fā)行人有可能面臨一定的資金周轉(zhuǎn)壓力和償債風(fēng)險(xiǎn)。

　　從債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至2024年末，金隅集團(tuán)有息負(fù)債余額為1208.79億元，其中一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)金額約為549.52億元，占比45.46%。同期，金隅集團(tuán)賬上貨幣資金余額為182.92億元。

　　金隅集團(tuán)稱，鑒于一方面公司已對(duì)一年內(nèi)應(yīng)償付的負(fù)債作出合理的安排，另一方面，本次公司債券可用于償還一年內(nèi)應(yīng)償付的負(fù)債，債券發(fā)行后將顯著緩解公司短期還債壓力，優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，因此一年內(nèi)債務(wù)集中償付風(fēng)險(xiǎn)對(duì)本次公司債券的償付不存在實(shí)質(zhì)影響。

　　同時(shí)，金隅集團(tuán)在募集說(shuō)明書(shū)中承諾，發(fā)行人將嚴(yán)格按照募集說(shuō)明書(shū)約定的用途使用本次債券的募集資金，不直接或間接用于購(gòu)置土地，不用于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，不轉(zhuǎn)借他人使用，不用于彌補(bǔ)虧損，不用于非生產(chǎn)性支出，不用于高耗能、高排放項(xiàng)目等用途，并將建立切實(shí)有效的募集資金監(jiān)督機(jī)制和隔離措施。如在存續(xù)期間變更募集資金用途，將及時(shí)披露有關(guān)信息。

　　4月21日，金隅集團(tuán)面向?qū)�業(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行科技創(chuàng)新可續(xù)期公司債券(第一期)，該期債券分為2個(gè)品種，品種一債券簡(jiǎn)稱“金隅KY11”，2+N年期，實(shí)際發(fā)行規(guī)模5億元，最終票面利率2.11%；品種二債券簡(jiǎn)稱“金隅KY12”，3+N年期，實(shí)際發(fā)行規(guī)模10億元，最終票面利率2.26%。6月18日，金隅集團(tuán)面向?qū)�業(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行科技創(chuàng)新可續(xù)期公司債券(第二期)，債券簡(jiǎn)稱“金隅KY13”，3+N年期，實(shí)際發(fā)行規(guī)模10億元，最終票面利率2.13%。

　　上述公司債的用途均為償還到期的公司債券本金。金隅集團(tuán)稱，已使用的募集資金不存在違規(guī)使用的情形。

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