12家擬IPO企業(yè)被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，釋放何種信號(hào)？

　　12家擬IPO企業(yè)被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，釋放何種信號(hào)？

　　黃思瑜

　　在市場(chǎng)討論A股IPO是否回暖之際，IPO申請(qǐng)剛獲受理的12家企業(yè)被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

　　6月份，A股IPO市場(chǎng)掀起受理潮，一個(gè)月受理了150單IPO申請(qǐng)，其中6月30日滬深北交易所受理了41單，成為今年受理數(shù)量最多的一天。7月3日，有12家擬IPO企業(yè)被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，超過(guò)去年全年的4家。

　　民生證券投行事業(yè)部保薦代表人吳超對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，這一批抽查12家擬IPO企業(yè)，是因?yàn)樯习肽闕PO申請(qǐng)獲得受理的企業(yè)多，按照一定的現(xiàn)場(chǎng)檢查比例進(jìn)行抽查，被抽中企業(yè)數(shù)量就多，同時(shí)這也釋放IPO仍舊嚴(yán)監(jiān)管的信號(hào)。今年上半年受理的IPO申請(qǐng)共有177單，其中滬深交易所共受理了62單。

　　“核心邏輯是注冊(cè)制下‘嚴(yán)監(jiān)管’與‘市場(chǎng)化’的雙向校準(zhǔn)�！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝分析稱，一方面，5～6月A股IPO申報(bào)量同比激增，短期集中申報(bào)推高監(jiān)管核查壓力；另一方面，監(jiān)管層通過(guò)“突擊檢查”展現(xiàn)監(jiān)管理念，注冊(cè)制并非“放水”，而是達(dá)標(biāo)后的“寬進(jìn)嚴(yán)管”。

　　12家企業(yè)被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查

　　7月3日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露了2025年第二批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查抽簽名單，共有12家企業(yè)被抽中。

　　這12家企業(yè)分別為長(zhǎng)�？毓杉瘓F(tuán)股份有限公司、易思維(杭州)科技股份有限公司、深圳市恒運(yùn)昌真空技術(shù)股份有限公司、上海芯密科技股份有限公司、蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司、廣西田園生化股份有限公司、浙江振石新材料股份有限公司、江蘇康瑞新材料科技股份有限公司、山東東岳未來(lái)氫能材料股份有限公司、中電科藍(lán)天科技股份有限公司、廣州慧谷新材料科技股份有限公司、惠科股份有限公司。

　　上述擬IPO企業(yè)中，有11家的IPO申請(qǐng)是在今年6月獲得受理，僅1家的IPO申請(qǐng)是在5月獲得受理。就審核狀態(tài)來(lái)看，目前9家企業(yè)處于已受理狀態(tài)，3家處于已問(wèn)詢環(huán)節(jié)。

　　12家IPO申請(qǐng)企業(yè)均擬在滬深交易所上市，其中上交所8家(科創(chuàng)板5家、主板3家)、深交所4家(主板3家，創(chuàng)業(yè)板1家)。

　　保薦機(jī)構(gòu)方面，12單IPO項(xiàng)目合計(jì)涉及9家券商。其中，中信證券保薦了3單，中金公司保薦了2單，中信建投、國(guó)泰海通、華泰聯(lián)合、國(guó)海證券、國(guó)投證券、國(guó)金證券、西南證券等分別保薦了1單。

　　而2025年第一批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查抽查名單僅有2家企業(yè)，2024年三批現(xiàn)場(chǎng)檢查的企業(yè)數(shù)量才4家，為何此次現(xiàn)場(chǎng)檢查數(shù)量如此多？

　　對(duì)此，有投行人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，前期受理的數(shù)量多，抽查的數(shù)量就多，因?yàn)楝F(xiàn)場(chǎng)檢查有一定比例。

　　今年1月13日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的2025年系統(tǒng)工作會(huì)議提出，首發(fā)上市新申報(bào)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)覆蓋面大幅提高到不低于1/3。另外，根據(jù)證監(jiān)會(huì)于4月30日發(fā)布的《2025年度中國(guó)證監(jiān)會(huì)本級(jí)單位預(yù)算》，其中提到組織部署對(duì)首發(fā)企業(yè)檢查比例≥25%。

　　今年第一批現(xiàn)場(chǎng)檢查抽中的2家企業(yè)的IPO申請(qǐng)均是在2024年12月份獲得受理。今年上半年受理的IPO申請(qǐng)共有177單，較去年全年受理數(shù)多了100單。其中，上交所受理了30單(主板9單、科創(chuàng)板21單)，深交所受理了32單(主板11單、創(chuàng)業(yè)板21單)。

　　田利輝認(rèn)為，本質(zhì)是用市場(chǎng)化手段篩選“真優(yōu)質(zhì)”企業(yè)，防止“帶病申報(bào)”透支市場(chǎng)信任。

　　2025年首批現(xiàn)場(chǎng)檢查抽中的企業(yè)為強(qiáng)一半導(dǎo)體(蘇州)股份有限公司、江西力源海納科技股份有限公司。目前兩家公司IPO審核均處于已問(wèn)詢環(huán)節(jié)。

　　而2024年三個(gè)批次抽中的4家企業(yè)則喜憂參半。第一批抽中的鄭州恒達(dá)智控科技股份有限公司、北京城建設(shè)計(jì)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司已經(jīng)終止審核；第二批抽中的中國(guó)鈾業(yè)股份有限公司，處于已問(wèn)詢狀態(tài)有一年左右時(shí)間；第三批抽中的武漢新芯集成電路股份有限公司，因財(cái)報(bào)更新處于中止審核狀態(tài)。

　　IPO強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)未變

　　這12家企業(yè)被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，是否意味著IPO強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)未變？

　　在吳超看來(lái)，今年上半年IPO受理數(shù)量大增，有一定的回暖趨勢(shì)，但強(qiáng)監(jiān)管的態(tài)勢(shì)未變，這也給后續(xù)申報(bào)IPO的企業(yè)以一定警醒，就是監(jiān)管鼓勵(lì)申報(bào)，但也要經(jīng)得起查，并且企業(yè)自身質(zhì)地必須較好。

　　田利輝認(rèn)為，當(dāng)前IPO監(jiān)管呈現(xiàn)兩方面特征：對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)，財(cái)務(wù)真實(shí)性、合規(guī)性仍是硬門檻，監(jiān)管從嚴(yán)不松；對(duì)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊通過(guò)差異化標(biāo)準(zhǔn)(如允許未盈利企業(yè)上市)給予政策傾斜。但需強(qiáng)調(diào)，“包容”不等于“縱容”——若科技企業(yè)存在研發(fā)數(shù)據(jù)造假、核心技術(shù)依賴性低等問(wèn)題，同樣會(huì)被否。監(jiān)管核心邏輯已從“把關(guān)”轉(zhuǎn)向“篩選”，既鼓勵(lì)創(chuàng)新，也嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)外溢。

　　就在6月18日，科創(chuàng)板迎來(lái)新一輪改革，設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，同時(shí)推出了擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍、試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度、面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制等六項(xiàng)舉措。創(chuàng)業(yè)板也將正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)了解，此次改革通過(guò)制度優(yōu)化進(jìn)一步增強(qiáng)科創(chuàng)板的包容性、適應(yīng)性，以更加契合科技創(chuàng)新發(fā)展規(guī)律和科技型企業(yè)成長(zhǎng)特點(diǎn)，是為了更精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，而不是簡(jiǎn)單追求上市數(shù)量。證監(jiān)會(huì)仍將嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，健全一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展及逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，以全力維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　田利輝認(rèn)為，注冊(cè)制改革的本質(zhì)是重塑市場(chǎng)生態(tài)。高頻現(xiàn)場(chǎng)檢查既是監(jiān)管工具，也是市場(chǎng)教育——倒逼企業(yè)提升信息披露質(zhì)量，推動(dòng)券商投行回歸“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”本源。

　　“未來(lái)，能否上市將取決于‘能否經(jīng)得起查’，而非‘能否包裝過(guò)關(guān)’。對(duì)投資者而言，這是篩選真金的試金石；對(duì)資本市場(chǎng)而言，這是邁向成熟的關(guān)鍵一躍。”田利輝稱。