美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)“按兵不動(dòng)”，年內(nèi)首降何時(shí)來(lái)？

　　中新經(jīng)緯6月19日電 (張澍楠 萬(wàn)可義)美聯(lián)儲(chǔ)依舊選擇“按兵不動(dòng)”。

　　“重大不確定因素”

　　北京時(shí)間19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次維持基準(zhǔn)利率在4.25%-4.50%區(qū)間。

　　聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)聲明顯示，委員會(huì)致力于在長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和2%的通脹目標(biāo)。盡管經(jīng)濟(jì)前景的不確定性已有所緩解，但仍處于較高水平。委員會(huì)將密切關(guān)注相關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，近期通脹預(yù)期有所上升，關(guān)稅是主要推動(dòng)因素，預(yù)計(jì)5月份總體PCE上漲2.3%，核心指數(shù)上漲2.6%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)決議公布后，美股三大指數(shù)短線下挫，漲幅收窄。截至發(fā)稿，道指漲0.05%，納指漲0.34%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.16%。美元指數(shù)短線下跌，此后轉(zhuǎn)漲，現(xiàn)報(bào)98.99，日內(nèi)漲0.17%。

　　國(guó)際金價(jià)短線走高，此后下跌。截至發(fā)稿，COMEX黃金期貨跌0.49%報(bào)3390.2美元/盎司，現(xiàn)貨黃金跌0.61%報(bào)3366.37美元/盎司。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中會(huì)發(fā)布一張點(diǎn)陣圖，每個(gè)“點(diǎn)”代表一位FOMC官員對(duì)該年末聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)。最新公布的點(diǎn)陣圖顯示，官員們?nèi)云毡轭A(yù)期今年降息兩次，與此前3月份的預(yù)期一致，但希望不降息的官員人數(shù)變多。

　　鮑威爾當(dāng)日表示，不要過(guò)分相信美聯(lián)儲(chǔ)的利率預(yù)測(cè)，因?yàn)轭A(yù)測(cè)可能會(huì)根據(jù)公布的數(shù)據(jù)而發(fā)生變化，尤其是通脹數(shù)據(jù)。鮑威爾提到，沒(méi)有人對(duì)這些利率預(yù)測(cè)抱有絕對(duì)的信心，這些都將取決于數(shù)據(jù)。

　　芝商所FedWatch截圖

　　6月18日，芝商所FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率維持4.25%-4.50%的概率高達(dá)99.9%，降至4%-4.25%的概率為0.1%。此次最新利率決議符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　美國(guó)東部時(shí)間6月11日晚，特朗普表示，美國(guó)CPI最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)理想，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)將利率下調(diào)100基點(diǎn)。北京時(shí)間6月13日早，以色列國(guó)防軍對(duì)包括伊朗核設(shè)施在內(nèi)的多處目標(biāo)發(fā)動(dòng)打擊，導(dǎo)致原油、黃金等大宗商品暴漲，特朗普的降息“口號(hào)”頓時(shí)失效，投行紛紛預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將重新評(píng)估惡化的中東局勢(shì)帶來(lái)的通脹影響，并且預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)最快降息也要到9月底。

　　鮑威爾前高級(jí)顧問(wèn)Jon Faust日前表示，盡管現(xiàn)在判斷以色列-伊朗沖突將如何發(fā)展還為時(shí)過(guò)早，但中東局勢(shì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言是一個(gè)“重大的不確定因素”。

　　花旗集團(tuán)高級(jí)全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Sockin分析，如果中東局勢(shì)惡化，油價(jià)持續(xù)保持高位，美聯(lián)儲(chǔ)面臨的挑戰(zhàn)將進(jìn)一步加劇�！懊缆�(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，他們并不急于降息，因?yàn)樗麄儾恢�道關(guān)稅將如何影響經(jīng)濟(jì)，但如果通脹面臨更大上行風(fēng)險(xiǎn)，可能只會(huì)在年底再考慮降息。”

　　羅素投資分析師Paul Eitelman在一份報(bào)告中稱，鮑威爾可能會(huì)持續(xù)警惕關(guān)稅及中東新興沖突帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)今年年底前會(huì)有一次、或許兩次降息。

　　又見(jiàn)零利率？

　　在中東局勢(shì)攪動(dòng)全球市場(chǎng)背景下，金融市場(chǎng)進(jìn)入“超級(jí)央行周”。本周除美聯(lián)儲(chǔ)外，日本央行、印尼央行、瑞典央行、巴西央行、瑞士央行、挪威央行、英國(guó)央行等先后公布利率決議。

　　美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前，日本央行在市場(chǎng)意料之中宣布，維持基準(zhǔn)政策利率在0.5%不變，同時(shí)計(jì)劃從下一財(cái)年開(kāi)始，將每月購(gòu)債規(guī)模從目前每季4000億日元削減至每季2000億日元。

　　此外，周四的瑞士央行利率決議備受關(guān)注。時(shí)隔數(shù)年之后，該央行會(huì)成為首個(gè)重返負(fù)利率的歐美央行嗎？

　　彭博社一項(xiàng)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，80%的受訪者預(yù)計(jì)瑞士央行將降息25個(gè)基點(diǎn)。這將使該行基準(zhǔn)利率降至零，回到2022年9月的水平，當(dāng)時(shí)瑞士央行結(jié)束長(zhǎng)達(dá)七年的負(fù)利率政策。數(shù)據(jù)還顯示，另有部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，瑞士央行將降息50個(gè)基點(diǎn)，使基準(zhǔn)利率降至-0.25%，即回到2014年底至2022年的負(fù)利率時(shí)代。

　　同日，英國(guó)央行也將召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期其6月將維持基準(zhǔn)利率在4.25%不變。

　　此前英國(guó)央行內(nèi)部對(duì)5月是否調(diào)降基準(zhǔn)利率分歧明顯。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月8日，英國(guó)央行宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至4.25%。彼時(shí)，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)的5位成員支持降息25個(gè)基點(diǎn)，2位成員主張更大幅度地降息50個(gè)基點(diǎn)，還有2位投票支持維持利率不變。

　　英國(guó)央行發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)公眾對(duì)未來(lái)一至兩年的通脹預(yù)期維持在3.2%，未出現(xiàn)變化。同時(shí)，調(diào)查還顯示英國(guó)公眾對(duì)五年后通脹的預(yù)期為3.6%。此外，調(diào)查結(jié)果顯示，公眾對(duì)英國(guó)央行控制通脹的信心水平從此前的+1升至+6。

　　“央媽”買斷式逆回購(gòu)

　　繼6月5日中國(guó)央行公告于6日開(kāi)展10000億元買斷式逆回購(gòu)操作后，6月13日，中國(guó)央行再表示，16日將開(kāi)展4000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月(182天)。

　　“央媽”此舉如何理解？

　　東方金誠(chéng)研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)央行打破月末公告買斷式逆回購(gòu)操作慣例，在5月央行降準(zhǔn)釋放約10000億元長(zhǎng)期流動(dòng)性基礎(chǔ)上，6月買斷式逆回購(gòu)加量，繼續(xù)加大中期流動(dòng)性投放，一方面有助于在政府債券持續(xù)大規(guī)模發(fā)行、近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模處于“高峰期”階段，保持銀行體系流動(dòng)性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，控制資金面波動(dòng)。

　　另一方面，釋放了數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的政策信號(hào)，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。最后，買斷式逆回購(gòu)操作從月末披露到提前發(fā)布，顯示貨幣政策操作透明度增加，能夠更為有效引導(dǎo)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　東方金誠(chéng)判斷，接下來(lái)中國(guó)央行還會(huì)綜合運(yùn)用質(zhì)押式逆回購(gòu)、MLF、買斷式逆回購(gòu)等中短期流動(dòng)性管理工具，推動(dòng)銀行體系流動(dòng)性持續(xù)處于充裕狀態(tài)。這也是當(dāng)前增加企業(yè)和居民信貸可獲得性、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的重要一環(huán)。

　　國(guó)泰君安期貨分析，地緣擾動(dòng)支撐行情修復(fù)，中期仍看高位震蕩。中國(guó)央行維持銀行間流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)對(duì)于三季度降準(zhǔn)降息預(yù)期仍濃。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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